主題: 全球領先的射頻元器件企業,“消費電子+ 衛星通訊+智能汽車”多業務發展
              2024-01-21 22:07:45          
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              主題:全球領先的射頻元器件企業,“消費電子+ 衛星通訊+智能汽車”多業務發展

              事件:公司近日獲得 21 項專利授權,其中包括:小型化 UWB 定位天
              線陣、一種毫米波介質諧振器封裝天線模組及通信設備、5G 雙頻 MIMO
              天線及移動終端設備等。
              點評:
              ? 全球領先的一站式泛射頻解決方案提供商,多業務布局促進公司持
              續發展。公司主營業務包括天線及模組、無線充電及模組、EMI/EMC
              器件、高精密連接器、汽車互聯產品、被動元件等,可廣泛應用于
              消費電子、物聯網/智能家居、商業衛星通訊、智能汽車等領域。公
              司保持對射頻材料、磁性材料、高分子材料、陶瓷材料等基礎材料
              的應用研究,加強天線及模組、無線充電及模組、UWB 及模組、
              LCP 模組、高性能精密連接器、被動元件等產品在客戶的覆蓋,積
              極開拓新客戶。此外,公司已開展 6G 相關技術的前期研究工作,
              維持市場競爭優勢。
              ? 公司有望受益于消費電子市場復蘇。根據 IDC 數據,2023 年全球
              智能手機出貨量同比下降 3.2%,2023Q4 同比增長 8.5%,2023 年
              下半年的增長鞏固了 2024 年的復蘇預期。根據中國信通院數據,
              2023 年 1-11 月國內市場 5G 手機出貨量為 2.15 億部,同比增長
              12.9%。調研機構 TechInsights 預計 2024 年 5G 智能手機市場將
              恢復增長,全球 5G 智能手機滲透率將達到 72%,5G 手機滲透率
              的提高為天線數量、射頻前端模塊價值量帶來增長。公司無線充電
              模組從接收端拓展至發射端,提升了系統集成能力。根據
              Counterpoint Research 的測算,2023Q3 全球支持無線充電的智能
              手機同比增長 2%,在所有智能手機中的占比達 26%,無線充電手
              機滲透率的提高為公司無線充電產品創造增長機會。
              ? 天線及高精密連接器產品可應用于商業衛星通訊,汽車互聯產品助
              力汽車智能化發展。在衛星通訊領域,公司大力拓展相關產品應用,
              公司的天線產品可應用于低軌衛星、手機衛星等相關領域,高精密
              連接器等產品解決方案可應用于商業衛星的地面接收站,已成功給
              國外部分客戶供貨,未來還將切入更多的大型廠商,積極拓展在相
              關領域業務的發展。在汽車互聯產品領域,公司主要為客戶提供車
              載無線充電、車載天線、UWB 模組等產品及整合配套服務,助力
              汽車智能化的發展;已獲得特斯拉、大眾、長安汽車、Rivian、奔
              馳等國內外主機廠及 Tier1 的供應資質,為未來 2-3 年汽車互聯業
              務的快速發展打下基礎。
              ? 盈利預測及投資建議:公司鞏固成熟業務在客戶端的優勢地位,積
              極打造第二增長曲線,大力拓展在商業衛星通訊、智能汽車、物聯
              -22%
              -11%
              0%
              11%
              22%
              33%
              44%
              55%
              2023.01 2023.05 2023.09 2024.01
              信維通信 滬深300
              通信設備
              第2頁 / 共5頁
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              網、人工智能、服務型機器人等領域的業務機會,進一步提高營收
              占比,加快實現從消費電子到“消費電子+衛星通訊+智能汽車”多
              業務發展階段的跨越。我們預計公司 2023-2025 年歸母凈利潤為
              6.91 億元、9.14 億元、10.74 億元,對應 PE 為 28.20X、21.33X、
              18.15X,首次覆蓋給予“增持”評級。


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